390 / 942
Instruments financiers
390
Le 31/12/N + 1, la société MORIN règle les intérêts semestriels et rembourse le capital
emprunté :
31/12/N + 1
Emprunt ............................................................................
Intérêts (10 000 000
5 %
1/2) ............................
Trésorerie .............................................................
10 000 000
250 000
10 250 000
Le 31/12/N + 1, MORIN verse 10 000 000
(5 % – 6 %)
6/12 d’intérêts du swap.
Elle vire ensuite en résultat une partie de la variation de juste valeur de l’instrument dérivé
qu’elle avait précédemment enregistrée en autres éléments du résultat global :
31/12/N + 1
Dérivé ................................................................................
Trésorerie .............................................................
50 000
50 000
31/12/N + 1
Résultat .............................................................................
Autres éléments du résultat global ..................
50 000
50 000
Vérifions que la couverture a été efficace :
MORIN a supporté 250 000 d’intérêts et a versé 50 000 d’intérêts à cause de son instru-
ment de couverture. Le coût net de son emprunt est donc de :
300 000, soit 10 000 000
6 %
6/12.
La couverture a été parfaitement efficace. La variation des intérêts payés, due à la varia-
tion du LIBOR, a été compensée par le swap.
Par ailleurs, on vérifie que l’impact du dérivé sur les capitaux propres est ramené à zéro
au dénouement de l’opération.
Remarque :
Les justes valeurs successives du swap sont données par l’énoncé. Elles ont été estimées de
la manière suivante :
JV (swap) = valeur actuelle des intérêts à payer ou à recevoir relatifs au swap.
Exemple : JV (swap au 30/06/N avant règlement) =
50 000
(1 – 1,035
–3
)/0,035 + 50 000.